在过去的15个月里，氧化铝与电解铝市场经历了剧烈的起伏，这一变化不仅牵动着企业的现金流，更让投入资产的人感受到了市场的脉动。氧化铝的供应过剩导致价格暴跌，而电解铝保持偏强震荡的态势，背后藏着怎样的市场玄机？其中又有哪些未来趋势值得关注？

  2023年冬季以来，氧化铝的供应开始显露过剩的迹象。根据最新多个方面数据显示，氧化铝价格已经跌破了高成本氧化铝厂的理论成本线元/吨。这一现象的背后，反映了市场对氧化铝供应的担忧与不安。为了应对利润压力，氧化铝厂商不断向铝土矿端施压，要求调整价格。无论是国产还是进口铝土矿价格均出现下调。这一系列的反应，使得高利润刺激铝土矿的发货量显著提升，铝土矿价格预期定在90美元左右。

  与此同时，氧化铝价格的持续下滑以及大量的市场出口，使得仓单量持续不断的增加。从未来市场发展的潜力来看，2025年预计新投项目将带来超过1200万吨的产能，然而在产量净增360万吨左右后，将导致过剩的供需结构更为严重。目前，尽管高成本产能出现现金流亏损，但3月企业的减产意愿并不强烈。市场在期待后续仍待投放的产能之际，氧化铝的供应过剩程度可能加剧。随后，投资的人要重视进口铝土矿的成交价以及二季度的长单定价。

  相比之下，电解铝市场则保持了相对的稳定，当前美方的关税政策频繁出台，推动了市场对美国通胀的再关注。此外，铜铝价格的提升，与整体有色金属的涨势形成协调，促使铝价与有色金属保持一定的相关性。从LME来看，铝注销仓单比例的增加，促使海外铝库存不断下降，现货基差也逐渐转正。资金流入推动铝价上扬，市场信心得到增强。

  国内方面，在节后铝加工公司的复产与库存表现都较为符合预期，同时光伏组件的排产也有一定的抢装预期。尤其是在汽车消费拉动和国网招标的双重驱动下，二季度铝的消费预期相对乐观。

  虽然美国的关税政策可能会影响我国铝材的出口，但整体影响幅度受限。从供应端来看，维持较稳的态势，再加上铝锭库存的拐点与峰值预计将和前期预测相吻合，铝加工公司的开工率逐步恢复，电解铝理论利润已经回升至3900元水平。

  从宏观政策的角度看，美国频繁发出的关税政策正在提高通胀预期，这让我们不得已关注其对美国消费的负反馈。这一复杂的经济环境暧昧地影响着国际大宗商品市场的发展，铝作为其中关键的一环，也同样不能例外。

  总体来看，受益于全球有色金属市场的回暖（尤其是受铜铝价格持续上涨影响），铝的基本面在二季度末前依然被看好。从市场技术面来看，铝价预计将保持偏强的宽幅震荡，但需警惕美国经济衰退的潜在影响。

  结合当前市场的状态，我们对投入资产的人提出几点建议。首先，针对氧化铝，建议在价格高位进行适度沽空，特别是关注铝土矿的价格下降空间。同时，电解铝价格预计将继续偏强震荡，投资者需在合适时机进行关注并介入。

  在考虑到套利和衍生品的情况下，现阶段不妨先保持观望，以后续市场信号为依据，跟随市场节奏。随着经济政策的变化及市场情绪的波动，灵活调整策略，将是获得收益的最佳途径。

  总的来说，氧化铝与电解铝的市场走势展现出强烈的反差，未来几年的供需变化、政策动向及地理政治学形势都将成为关键影响因素。在这个瞬息万变的市场中，投资的人要保持敏锐，关注潜在的机会与风险。我们期待在未来的走势中，铝产业能够迎来新的机遇与挑战。无论市场如何波动，把握先机、合理地布局，始终是投资的人应遵循的准则。做好功课，并对未来的市场走势做准确预判，才能在竞争非常激烈的铝市场中脱颖而出，获取可观的收益。返回搜狐，查看更加多